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对于2020年的投资方向，我们认为主要可以从三个维度入手。1）行业层面推荐科技、消费和新能源汽车；2）个券层面推荐有业绩改善预期、正股估值合理的品种；3）积极参与一级市场打新，重点关注高评级、大规模待发新券。3.1 投资主线一：三个重点推荐行业——科技、消费和新能源汽车

据介绍，此次支持市场化法治化“债转股”的定向降准，可释放资金约5000亿元，同时撬动相同规模的社会资金参与。央行表示，相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。同日，央行还决定下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

图片来源 / 龙华教育491个岗位吸引3.5万人报考，报录比大约为71：1。可供参照的是，2019年的国家公务员考试中，中央机关及其直属机构计划招录1.45万人，笔试当天92万人实际参加考试，实际参加考试人数与录用计划数比例约为63：1。相比之下，此次深圳龙华教育局的中小学教师招聘，最终录取难度略高于2019年的国考。

熊市环境中，转债市场呈现出两个比较明显的特征：1）下修案例频繁出现。由于熊市中公司股价单边下行，大部分转债的转股价格已经远远高于市场价格，触发了下修条款。以2018年为例，共出现了25例下修，其中有公司一年内下修两次。由于下修的存在，使得转债可以“洗牌重来”，也催生出条款博弈的投资机会。因此，在熊市中博弈下修是比较常见的投资策略。因为2018年转债市场经过扩容后存量券较多，下修次数也位于历史之最，我们以该年为例，总结出了下修背后的四种动机和具体表现，为如何参与博弈下修的投资机会提供一些思路。

研究机构StrategyAnalytics分析师吴怡雯称，“在2018年二季度，苹果服务保持了强劲的增长态势，这是苹果市值增长的重要推动力。对苹果来说，服务业务的增长，需要iPhone用户基数的保证。在iPhone平均售价不断上涨和竞争压力日益增强的背景下，如何增长和维持iPhone用户基数对苹果而言是一个挑战。”

新潮能源表示，经初步测算，预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润约6.05亿元到6.41 亿元，与上年同期相比预计增加2.39亿元到2.75亿元，同比增长65%到75%。不过，历史问题仍在困扰当前的新潮能源。新潮能源回复交易所称，由于公司前任董事会和管理层无视公司内控机制，未尽到勤勉尽职义务，造成公司9.7亿元对外投资和1亿元对外借款无法按时回收。不仅如此，由于前任管理层存在违反监管规则以公司名义违规提供担保及未勤勉尽责的不当行为，公司因对外投资和暗保等事项涉诉，导致多个银行账户被冻结。