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周期行业头部公司具有类“核心资产”的配置价值。从盈利能力上看，建筑行业ROE近10年来维持在8%以上，盈利韧性较高，而建材行业ROE自2016年以来持续攀升，目前高达16%。建筑、建材行业竞争格局优化，利好头部公司。中国建筑、中国交建、中国铁建等头部公司ROE均超过9%，且规模、技术、项目经验具有全球竞争力。投资品行业去产能效果明显，以水泥为例，其产能在2014年达到顶峰后持续下降。尽管统计为“规模以上企业口径”，但在供给侧改革和环保政策的严厉执行下，未纳入统计口径的中小产能去化较为明显，市场集中度显著提升。在产能得到严控下，建材等投资品行业较高的盈利能力有望维持。建筑、建材等周期行业头部企业估值显著低于消费头部公司，未来维持较高的盈利能力将使得其股息率具有吸引力，三一重工、海螺水泥等部分周期行业头部公司已经得到机构投资者认可，因此更多周期板块的头部公司具有类“核心资产”的配置价值。

李敬利表示，由于英国脱欧临近，过去一年中来自英国公民的咨询数量大幅增加。同时，爱尔兰对于海外投资者的态度也十分友好，并没有针对外国投资者的限购政策，也不存在额外的海外买家印花税。大量且质优的工作机会刺激了不少年轻人来都柏林学习、工作和生活。李敬利对第一财经记者表示，相对于爆发式的人口增长速度，新屋建成速度远远无法满足市场需求。2016年，爱尔兰新建住宅不到 1.5万套，仅是近20年平均水平的65%，同时爱尔兰住房库存较低，每年至少需要额外增加 5000 套住房才能勉强满足市场的需求，而在都柏林房屋供应不足的情况更为严重。

一位家长哭诉道：“我们明明是按照你乐高指引去了你认可的门店买了一年、两年、三年、四年的课程，而你的官方平台只字未提门店的授权截止日期，现在突然只给我们八个半月完成，难道要让我们的孩子离开全日制学校、离开九年义务制教育体系，全托在你即将收走授权的乐高活动中心吗？抑或是明明买的是正版乐高课程，却要在八个半月后不得不让我们得孩子接受他们并不喜欢的其他非乐高课程？这绝不是我们这些爸爸妈妈当初掏出真金白银的初衷。”

此外，相比去年年底，水井坊应收账款及应收票据减少60.71%，主要系收回基酒销售款导致应收账款减少，但是预付款项相比去年年底增长146.11%，主要随销售增长，期末预付的广告费及原材料采购款增加导致的时间性差异所致。随着水井坊大举扩张之后，公司的库存也出现了持续的攀升。三季报显示水井坊存货为12.8亿元，同比增加18.48%，占总资产的比例为43.18%；去年同期存货为8.62亿元，占总资产的比例为34.86%，存货占比大幅提高近了10%。而且，水井坊的存货从2017年的上半年开始，就出现了持续的上升态势。而其中，自制办成品的增多则是存货余额不断上涨的原因，而自制办成品则或许是公司为将来的生产的高档酒做出的预留。

本文来自华尔街见闻责任编辑：孟然中银基金李建：A股向上趋势渐明朗中国证券报□本报记者李良近日，中银基金权益投资部总经理李建表示，从去年四季度开始，A股市场的利好逐渐增多，但在彼时悲观的市场情绪下被忽略，而今年春节后市场的集中性爆发，其实是利好因素从量变到质变的结果。李建指出，在影响市场最关键的两个因素——基本面和流动性方面，“稳经济”政策的逐步出炉增强了市场对宏观经济下半年触底的信心，而一月份社融数据的超预期，则让市场对流动性持续宽松抱有期望，A股中期向上的格局也逐渐形成。

1960至1961年期间，虽然出现了经济衰退，但收益率曲线却未发生倒挂。但是，利率息差却大幅收窄，在1959年年中降至1%以下，在年尾直逼0.09%。此外，虽然10年期美债和3年期美债息差仍在0以上，但10年期美债和1年期美债在1959年9月，即经济衰退开始前7个月，降到了0以下。